Качеството на икономическите данни в САЩ намалява

Тази публикация е версия на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добро утро. Състезанието за идващия ръководител на Федералния запас се отоплява. Според президента Доналд Тръмп, „ Кевинс “ - Кевин Хасет, шеф на Националния стопански съвет, и Кевин Уорш, някогашен губернатор на Фед - са водещите. Но Крис Уолър, сегашен губернатор на Централната банка, води пакета на Polymarket и Kalshi. Изпратете ни своя избор: [email protected].

Икономически данни в Съединени американски щати

без надеждни стопански данни, политици и вложители прибягват до отгадки и злословия при взимане на решения. Съединени американски щати исторически са били златният стандарт за стопански данни. Но уволнението на Тръмп на Ерика Макентарфер, началник на Бюрото по трудова статистика, сложи под въпрос надеждността на американските фигури. Както постоянно се случва, Тръмп е прав, че има проблем и диво бърка в спецификата. Да, има някои аргументи да се притеснявате от намаляването на качеството на икономическите данни в Съединени американски щати. Не, казусът не е, че числата са „ фалшифицирани “.

Повечето стопански данни, без значение дали за работни места, инфлация или стопански напредък, се състоят от оценки. „ Най -трудните “ източници на данни - броя на преброяването, исковете за държавна безработица и така нататък - излизат по -късно, а ранните оценки се поправят при разрастване. Последните проверки на оценката на заплатите, изключително негативната проверка на блокбастъра от предходната седмица, изглеждаха огромни и бяха най-вече в спада. Всяка цифра в диаграмата по -долу съставлява чистите общи проверки на всички предходни прогнози за работни места, направени за даден месец:

Но това не е нов проблем. Американските стопански данни към момента са доста надеждни. И въпреки всичко, от пандемията, проверките на номера на работните места са склонни да бъдат по -големи. Средната и междинната безспорна чиста проверка - т.е. чистият размер на проверката, разгласен всеки месец, каквато и да е посоката - бяха доста по -високи през последните пет години, в сравнение с преди пандемията:

Промяната отразява ли партизанските пристрастия към президента? Е, междинната и междинната чиста проверки в администрацията на Тръмп са по-ниски от средногодишното и междинното и по-ниско от междинната и междинната по време на периода на Джо Байдън.

Промените при Тръмп обаче са били по-отрицателни: повече от 70 на 100 са били понижени проверки, до момента в който годините на Байдън обаче са били почти 50/50.

Читателите могат да решат дали считат, че този дисбаланс е резултат от интрига в държавна организация, при която огромен брой хора работят без значение за събиране на данни, употребявайки добре разбрания развой и където цифрите непрестанно се ревизират за сходство с други източници на данни. Или те могат да заключат, че вариацията е естествен статистически звук от типа, който виждаме на всички места.

Но измененията след пандемията са същински загрижени. Увеличаването на размера на проверките, защото пандемията има няколко евентуални аргументи. Том Порчели, основен американски икономист в PGIM, отбелязва, че степента на отговор на изследванията на BLS понижава от години и стартира да понижава по -бързо след 2020 година Месечният брой работни места се основава на настоящото изследване на популацията (процент на безработица) и настоящото изследване на заетостта (заплати). Ето % на отговор:

Имаше и огромни промени в стопанската система на Съединени американски щати - необятно през последните 20 години и остро през последните пет. Джед Колко от Института Питърсън, някогашен под секретаря по икономическите въпроси в отдела за търговия, споделя:

. . . В исторически проект можете да докладвате за доста тясно дефинирани промишлености и да оцените продуктивността по -лесно, в сравнение с можете в стопанската система, която е в огромна степен услуги, където входните данни и резултатите са най-вече нематериални. . . Съвременната стопанска система е по -трудна за премерване. По -нова причина за това е растежът на популацията. Темпът на напредък е по -нестабилен, в сравнение с от десетилетия: пандемичният и имиграционният скок докара до огромни нараствания и понижаване на растежа на населението…

Пандемията направи по -трудното премерване и моделиране. Например, безработицата се увеличи фрапантно през най -лошото от пандемията. Но безработицата означаваше нещо друго в този миг. . . Доколкото икономическата статистика включва някаква оценка или импутация, [оценките] нормално екстраполират от близкото минало. Когато стопанската система бързо се трансформира, числата, които би трябвало да бъдат оценени или моделирани, няма да бъдат толкоз точни. 

С по -ниски отговори и нови провокации за моделиране организациите, които събират данни, се нуждаят от повече запаси: повече хора, с цел да преследват отговорите на изследването и да изградят по -добри модели. Но бюджетът на BLS понижа с 18 на 100 в действително изражение от 2009 година, съгласно отчет на Американската статистическа асоциация. Нещата се утежниха тази година. Федералното наемане на заледяване и по този начин нареченото понижаване на Министерството на държавното управление на федералната заплата оставиха организации за данни без основни специалисти и не съумяха да заменят чиновниците, които са напуснали. 

Изчисленията на показателя на потребителските цени, също направени от BLS, демонстрират наклонността. Тази година Бюрото спря да събира информация за цените в три региона на метрото. И качеството на данните в останалите метрото понижава. Ако съответна базова цена не може да бъде открита в съответен магазин в избран регион - да вземем за пример млякото в Ню Йорк - статистиците на BLS ще заменят тази цена с един за еднакъв артикул в друг магазин в същата зона - импутация „ домашна клетка “. Ако в една и съща зона на метрото няма надеждна цена, статистиците употребяват данни от друга зона на метрото - цената на млякото от Бостън, да вземем за пример, или „ друга клетка “. Това може да вкара грешки. И процентът на „ разнообразни клетъчни “ импутации се усилва:

Общото количество импутация също наподобява нараства. През юли организацията съобщи, че 15 на 100 от цифрите всеки месец към този момент не се събират, което значи, че те се ползват. Според Omair Sharif от инфлационните прозрения, тази цифра не включва загубата на данните от три метро области; Добавете, че и 19 на 100 от данните евентуално се приписват. " Преди пандемията, единствено към 2,5 на 100 от цените се ползват. Това е огромна смяна... Трудно е да се каже величината, само че границата на грешката [в отчетите на CPI] сигурно е по -голяма ", сподели той.

Тази обстановка не е безнадеждна. Качеството на данните към момента е стабилно; Повече запаси ще изминат дълъг път; И цифровата стопанска система дава по -частни и различни набори от данни, които някои организации работят за включване. „ Колкото повече технологии дават опция на държавните организации и частните компании да наблюдават личната си активност, толкоз повече данни са теоретично налични отвън методите на изследване “, споделя Колко. И Томас Райън от Capital Economics отбелязва, че „ широчината на икономическите данни в Съединени американски щати затруднява да се подтикне цялостната картина... Несъответствията бързо ще се появят [в рамките на показателите]. “ Ако Тръмп продължава да политизира организациите, вредите могат да бъдат лимитирани.

Качеството на данните в Съединени американски щати към момента е огромно, само че това е в наклонност. Ако администрацията на Тръмп желае да усъвършенства това, решението е повече запаси, а не изкупителни. Podcast

Не можете ли да получите задоволително от Unhedged? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.

Препоръчителни бюлетини за вас

надлежна инспекция -най-добрите истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на LEX -Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики за седмицата, с разбор на награждаващите писатели. Регистрирайте се тук